当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)国(guó)总统拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时(shí)发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满足(zú)多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗议案没机(jī)会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规(guī)模很(hěn)高(gāo)的银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利(lì)益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美(měi)国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘(pán)一度全线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一(yī)堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分析师石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及(jí)风险事(shì)件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅(fú)可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的(de)影(yǐng)响(xiǎng)要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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