4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位yōu)仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降(j1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位iàng)雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关(guān)注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风(fēng)沙1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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