“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(r双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义ù)衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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