财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ru扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是否发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。扶大厦之将倾全诗解释扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文p>

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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