钠电池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该(gāi)如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子(zi)电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研(yán)发进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司(sī)迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期(qī)计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露(lù)后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科(kē)技及(jí)公司董(dǒng)事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任董秘(mì)许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺(yì)科技股价(jià)“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波(bō)助澜，但归根结(jié)底还是其资(zī)金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易(yì)所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟民(mín)4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母净(jìng)利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到(dào)了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的(de)资金也(yě)并(bìng)不宽裕(yù)。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日(rì)公司公(gōng)告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项(xiàng)目(mù)贷款，用(yòng)于(yú)公司(sī)钠(nà)电池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批通过(guò)，参团银行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募(mù)投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在当前基础上翻(fān)十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个(gè)故事(shì)并不(bù)再买账，除了(le)资金实(shí)力有限公(gōng)司外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其大干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁(xié)，赛道已(yǐ)然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电动车(chē)和(hé)低(dī)速电(diàn)动车领域实(shí)现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新能源签订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的(de)反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产能将(jiāng)增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今(jīn)年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本(běn)降下(七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思xià)来(lái)才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其(qí)占去(qù)了(le)2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动(dòng)记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代(dài)”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间(jiān)，锂价(jià)持(chí)续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安全，不太(tài)可能(néng)成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸锂(lǐ)等电池(chí)成本(běn)已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可(kě)能(néng)，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势(shì)就依然(rán)存(cún)在(zài)，并且(qiě)随着技术(shù)不(bù)断发展、产业不断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后(hòu)，能和(hé)锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企(qǐ)业都(dōu)言锂(lǐ)价下(xià)跌(diē)无碍(ài)钠电池商(shāng)业化(huà)进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然(rán)的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户(hù)的(de)价(jià)格(gé)比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合(hé)川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从(cóng)传艺(yì)科(kē)技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万(wàn)台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次(cì)年6月，公司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施(shī)地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以及(jí)建成(chéng)项(xiàng)目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目(mù)建设期(qī)也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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