作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　遭天谴什么意思，天谴什么意思解释2023年(nián)5月11日(rì)，国家(jiā)统计局(jú)公布了4月(yuè)份(fèn)的(de)通(tōng)胀数据：4月(yuè)份居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉(ròu)价格续(xù)降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多涨少，黑(hēi)金(jīn)价格走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需要(yào)担心通缩的(de)时候(hòu)？我们(men)认为(wèi)“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方面，今(jīn)年(nián)初以来(lái)核心CPI有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另(lìng)一(yī)方面，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在(zài)温和修复(fù)。下半年随着生猪价格筑(zhù)底回升、消费需(xū)求(qiú)逐步回(huí)暖(nuǎn)，物(wù)价水平有望回归正常水平，通缩(suō)和通胀均不构成(chéng)当前主要遭天谴什么意思，天谴什么意思解释矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价(jià)格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价(jià)格跌多涨少，黑金(jīn)价(jià)格(gé)走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结(jié)构(gòu)上看(kàn)，食品项仍是主要拖累(lèi)，4月食品价(jià)格环比下降1％、非(fēi)食品价格(gé)则(zé)环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同(tóng)比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续(xù)降，仍(réng)是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能(néng)充(chōng)足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假(jiǎ)出(chū)行需求带(dài)动旅游价(jià)格环比上涨4.6％，受车(chē)企降价促(cù)销以及国内油价下降影响，交通工(gōng)具(jù)及交通(tōng)工具用(yòng)燃料价格环比分别(bié)下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求表现偏(piān)弱及国际大宗(zōng)商(shāng)品价格波动影(yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上年同(tóng)期高(gāo)基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国(guó)内生产(chǎn)资料、生(shēng)活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价(jià)格(gé)走弱

　　分(fēn)行业看(kàn)，国际原(yuán)油(yóu)价格波动(dòng)带(dài)动国内油煤加工、化学原料及制品相关行(xíng)业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内(nèi)需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行(xíng)业价格结束自去年底以来(lái)的强势表现(xiàn)，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产(chǎn)能继持续释放、供给相(xiāng)对充足的(de)影响下(xià)，价格(gé)环比续(xù)降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注(zhù)核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到(dào)了需要担心(xīn)通缩的(de)时候？我(wǒ)们认为，应当理性看待物价(jià)数据(jù)，“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一(yī)方面，去年下半年核心CPI同比持续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但今(jīn)年初以(yǐ)来有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势(shì)均处于正常波动区间，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在温和(hé)修复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受疫(yì)情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏紧，CPI同比涨幅较高(gāo)，高基数或对今(jīn)年(nián)后(hòu)续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着(zhe)下半年生猪需求的回升，以及中央猪(zhū)肉收(shōu)储工作的(de)开展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的(de)拖累将有所缓解，下半年物价水(shuǐ)平有望逐步回归(guī)至正常(cháng)水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当前经济的主要(yào)矛盾。

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