“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基一周期是什么意思是多少天本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖一周期是什么意思是多少天累不足。

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