申万(wàn)一(yī)级的(de)半导体行(xíng)业涵盖(gài)消费电子、元件等(děng)6个二级子(zi)行业，其中市值权重最大的是半导体行业，该行业涵(hán)盖132家上市公司。作为国(guó)家芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的重点领(lǐng)域(yù)，半导体行(xíng)业具备研(yán)发技(jì)术壁(bì)垒、产品国(guó)产替(tì)代化、未来前景广阔等特点，也因此(cǐ)成为A股市(shì)场有(yǒu)影响力(lì)的科技(jì)板块。截至(zhì)5月10日，半导体行业总市(shì)值(zhí)达到3.19万亿元，中芯(xīn)国际(jì)、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行(xíng)业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千(qiān)亿企业数量还是沪深300企业数(shù)量，均位居科技类(lèi)行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　金融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院(yuàn)发现，半导体行业(yè)自2018年以来(lái)经过4年快速发展(zhǎn)，市(shì)场(chǎng)规模(mó)不断(duàn)扩大，毛(máo)利率稳步(bù)提升，自(zì)主(zhǔ)研(yán)发的环(huán)境下，上市公司(sī)科技含量越(yuè)来越高。但与此同时，多数上市公司业绩高光时刻(kè)在2021年，行业面临短期(qī)库(kù)存调整(zhěng)、需求萎缩(suō)、芯片基(jī)数卡脖子等(děng)因素制约，2022年多数(shù)上市公司业绩增速放(fàng)缓，毛利(lì)率下滑(huá)，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业营收规模(mó)创新高，三方(fāng)面(miàn)因素致前5企业市占率(lǜ)下滑(huá)

　　半导体(tǐ)行业的132家公司，2018年实现营业(yè)收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业(yè)务(wù)为半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光学(xué)模组(zǔ)、通讯产品(pǐn)集成的闻泰科(kē)技，从2019至2022年(nián)连续4年营(yíng)收居行业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长(zhǎng)，但半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)上市公司的营收(shōu)集中度却在(zài)下滑。选取2018至2022历年(nián)营收排名前5的企业，2018年长电科技、中芯国际(jì)5家(jiā)企业实现营(yíng)收1671.87亿元，占行(xíng)业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业(yè)收入居前5的企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　至于(yú)前5半导体公司营收占比下滑，或主(zhǔ)要由三(sān)方面因素导(dǎo)致。一是如韦尔(ěr)股份(fèn)、闻泰(tài)科(kē)技等头部企业营收增速放缓，低于行业平均(jūn)增速。二是江波龙、格科微、海光信息等营(yíng)收体量居前的企业不断上市，并在资(zī)本助(zhù)力之(zhī)下营收快(kuài)速增长。三是当半导体(tǐ)行业处于国产(chǎn)替代化、自主(zhǔ)研(yán)发背景下的高成长阶(jiē)段(duàn)时，整个市场欣欣向荣，企(qǐ)业营收高(gāo)速增长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业归(guī)母净(jìng)利润下滑(huá)13.67％，利润正增长企业占比不(bù)足五成

　　相比营收，半导体行(xíng)业的归母净利润(rùn)增速更(gèng)快，从(cóng)2018年的43.25亿(yì)元(yuán)增长至2021年的657.87亿(yì)元，达到(dào)14倍。但受到(dào)电子产品(pǐn)全球销量增(zēng)速放缓(huǎn)、芯片库存高位(wèi)等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归母(mǔ)净利(lì)润正增长企业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利(lì)转为亏损，25家企业(yè)净利(lì)润(rùn)腰斩（下(xià)跌(diē)幅度50％至100％之间）。同(tóng)时(shí)，也有18家企业净利润(rùn)增速在(zài)100％以(yǐ)上，12家企业增(zēng)速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增速区间

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优异的(de)企(qǐ)业来(lái)看，芯原股份涵(hán)盖芯片设计(jì)、半导体IP授权等业务(wù)矩阵，受(shòu)益于先进的芯片定制技术、丰富的(de)IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得到了相(xiāng)关客户(hù)的广泛认可。去(qù)年(nián)芯(xīn)原股份以455.32％的(de)增速位列(liè)半导体(tǐ)行业之首，公司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿(yì)元。

　　芯原(yuán)股(gǔ)份2022年净利润体(tǐ)量(liàng)排名行业第92名(míng)，其(qí)较快增速与(yǔ)低基数效应有关。考虑利润基数，北方(fāng)华(huá)创归母净利润从2021年(nián)的10.77亿(yì)元(yuán)增长至23.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居(jū)前的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货周转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显现

　　在对(duì)半(bàn)导体行业经营风险分(fēn)析时，发现(xiàn)存货周转率反映了分立器件、半导体(tǐ)设备等相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的周(zhōu)转情况，存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下滑(huá)，意味(wèi)产(chǎn)品流通速度变慢，影响(xiǎng)企业现金流(liú)能力，对(duì)经营造成负面(miàn)影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体企业的存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位(wèi)数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈(chéng)现下(xià)行趋势(shì)，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营风险指标反(fǎn)映行业是否(fǒu)面临库(kù)存(cún)风(fēng)险，是否出现供过于求的局面，进而对股(gǔ)价表现有参考意义。行业整体而言，2021年存货周转率中位数(shù)与2020年基本(běn)持(chí)平，该年半导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转率中位数(shù)和行业指(zhǐ)数分(fēn)别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年(nián)半导体(tǐ)行业存货周转率同(tóng)比增长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些(xiē)个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)同比下滑的116家企业(yè)，较2021年平均同(tóng)比(bǐ)下滑105.67％，该(gāi)年这(zhè)些个股平均(jūn)涨(zhǎng)跌幅(fú)为-17.64％。这一数(shù)据说明(míng)存(cún)货质量下滑(huá)的企业，股价表现也往往(wǎng)更(gèng)不理想。 巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思

　　其中，瑞芯微、汇顶(dǐng)科(kē)技等营(yíng)收、市值居中(zhōng)上(shàng)位置(zhì)的企业，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货周转率(lǜ)均(jūn)低于(yú)行业(yè)中位水平。而股(gǔ)价上(shàng)，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现较差(chà)的10大企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳步提(tí)升(shēng)，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行业(yè)上市公司整体毛利率(lǜ)呈现抬升态势，毛(máo)利率(lǜ)中位数从32.90％提(tí)升至2021年(nián)的(de)40.46％，与产业技术迭(dié)代升(shēng)级、自主研发(fā)等(děng)有很大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行业毛利率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过(guò)2个百分点，与(yǔ)上游硅料等原材料(liào)价(jià)格上涨、电子消(xiāo)费品需求放(fàng)缓至部分芯片元(yuán)件(jiàn)降价销售等因素有关。2022年半导体下滑5个百分点(diǎn)以上企业(yè)达到27家，其(qí)中富(fù)满微(wēi)2022年(nián)毛利率(lǜ)降至19.35％，下(xià)降了34.62个(gè)百(bǎi)分点，公司在年报(bào)中也说明了与这两方面原因(yīn)有关(guān)。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前行业最高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率居(jū)前(qián)且公司经营体(tǐ)量较大的(de)公(gōng)司有复旦微(wēi)电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率居前的10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超半数企(qǐ)业研发费(fèi)用增长四成(chéng)，研发(fā)占比(bǐ)不断提升(shēng)

　　在国外芯(xīn)片市场卡(kǎ)脖子、国内自主研发上行趋势的背景下，国内半导体(tǐ)企业需(xū)要不(bù)断通过研发(fā)投入，增(zēng)加企业(yè)竞争力，进而对(duì)长久业绩改观带来正向促(cù)进作用(yòng)。

　　2022年(nián)半导体行(xíng)业累(lèi)计(jì)研发费用为(wèi)506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用(yòng)再创新(xīn)高。具体公(gōng)司而言，2022年132家企(qǐ)业研发费(fèi)用中位数为1.62亿(yì)元，2021年同(tóng)期为(wèi)1.12亿元，这(zhè)一(yī)数(shù)据表(biǎo)明(míng)2022年半数企业研(yán)发(fā)费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业2022年(nián)研发费用(yòng)同比增(zēng)长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等(děng)4家(jiā)企业研发费用同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)100％以(yǐ)上。

　　增长金额(é)来看，中芯(xīn)国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费(fèi)用增长(zhǎng)在6亿元以上居前。综合(hé)研发费用(yòng)增长率和增长金额，海光(guāng)信息(xī)、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企业(yè)比较突出。

　　其(qí)中(zhōng)，紫(zǐ)光国微2022年(nián)研发费(fèi)用(yòng)增(zēng)长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去年推出了国内首款(kuǎn)支(zhī)持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特(tè)种(zhǒng)集成电路产品进入C919大型(xíng)客(kè)机供(gōng)应链(liàn)，“年产2亿件5G通信网络设(shè)备(bèi)用石(shí)英谐振器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　从研发费用占营(yíng)收比重来看(kàn)，2021年半导体(tǐ)行业的中(zhōng)位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企(qǐ)业研发意(yì)愿增强，重视资金投入。研(yán)发费用占比20％以上的(de)企业达到40家，10％至20％的企业(yè)达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业不仅连(lián)续3年研发费(fèi)用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还在(zài)3亿元以上，可谓既有研发高占比又有研(yán)发高金额。寒武纪-U连(lián)续三年研(yán)发费用占比居行业前3,2022年研(yán)发(fā)费(fèi)用占比(bǐ)达到(dào)208.92％，研发(fā)费(fèi)用(yòng)支出15.23亿(yì)元。目前(qián)公(gōng)司(sī)思(sī)元370芯片及加速卡在众多(duō)行业领域中的头部公司实现(xiàn)了批量销(xiāo)售或达(dá)成合(hé)作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前的10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵财经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思