财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级(jí)债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ru如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元(y如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗uán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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