今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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