昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(sacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法hè)会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wàacross 和 cross的区别，cross和across区别和用法i)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介(across 和 cross的区别，cross和across区别和用法jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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