“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次(cì)日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和布油均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人台湾是省还是市 台湾是省会吗(rén)数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，台湾是省还是市 台湾是省会吗在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议(yì)上决(jué)定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市(shì)场份(fèn)额(é)，这也让分(fēn)析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合(hé)新闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员(yuán)国(guó)也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能(néng)出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的(de)带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心(xīn)展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工业原料(liào)，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的(de)对象是(shì)交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的(de)量其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格有可能(néng)会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产(chǎn)区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能(néng)化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形(xíng)成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年的预(yù台湾是省还是市 台湾是省会吗)期(qī)过(guò)高(gāo)。从下游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经济(jì)复(fù)苏(sū)进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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