近日，国内(nèi)上市交易的(de)4只公募商品期(qī)货基金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在一季度商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品期货基(jī)金(jīn)也表现(xiàn)不佳，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体西安市城六区是哪几个(tǐ)来看，已实(shí)现收益(yì)和利润(rùn)方面(miàn)，一季度，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区(qū)别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本(běn)期(qī)已实(shí)现收益指基金本(běn)期利(lì)息收入、投资收(shōu)益、其他(tā)收入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本(běn)期利(lì)润为本(běn)期已(yǐ)实(shí)现收益(yì)加上本(běn)期公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净(jìng)值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金西安市城六区是哪几个份额的(de)增减变化(huà)，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资(zī)者的(de)偏好。从份额变(biàn)动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到(dào)净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.2西安市城六区是哪几个2亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基(jī)金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持续(xù)发(fā)酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月国内(nèi)大(dà)豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示(shì)，一季度白银在初期两个月(yuè)处于(yú)振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又(yòu)很快反弹至(zhì)年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白(bái)银表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属性及美联储加息预期升(shēng)温影响(xiǎng)，白银(yín)表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期则主要(yào)是(shì)欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低了(le)市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政(zhèng)策(cè)调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧(yōu)继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关(guān)注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融(róng)体(tǐ)系的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两(liǎng)次(cì)各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵(zhèn)图显示美(měi)联储今年(nián)或(huò)还有一次加(jiā)息。随着美国加(jiā)息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵(guì)金属配置(zhì)价值进一(yī)步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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