美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银(yín)行(xíng)危机火(huǒ)上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们(men)明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也(yě)表示(shì)，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行(xíng)业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上(shàng)调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限(xià中国的国粹有哪些n)问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回(huí)落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息(xī)基(jī)本全(quán)部(bù)落地，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能(néng)已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥(lì)青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影(y中国的国粹有哪些ǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供(中国的国粹有哪些gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的(de)开工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实(shí)际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回(huí)升的(de)态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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