本(běn)周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下(xià)行(xíng)更多是(shì)受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其(qí)实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级(jí)从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据预花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供(g花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗ōng)应(yīng)量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降幅，且是(shì)连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银(yín)行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，其(qí)实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利(lì)增速；二是(shì)“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据(jù)显示(shì)，中字头指数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面(miàn)来(lái)看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家外(wài)汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为中字头股票点(diǎn花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗)赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票(piào)的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年(nián)和(hé)5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维(wéi)持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该(gāi)指数年内(nèi)跌(diē)幅为(wèi)4％，总市(shì)值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年线和(hé)年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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