财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题的(de)市场(chǎng)参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀de)战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀yíng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀