如果要论二季(jì)度迄今，全球股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内(nèi)已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度迄今的短短一(yī)个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国(guó)际市场的投资(zī)者而言，近来提到日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在(zài)上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的(de)强烈投资(zī)意(yì)愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资(zī)谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后(hòu)的(de)成功(gōng)秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲特(tè)的(de)出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对(duì)日(rì)股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国(guó)投资者(zhě)目前(qián)已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日本(běn)产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来(lái)越多(duō)平时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押(yā)注(zhù)高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五大商社上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的(de)。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资者谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失(shī)落地带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需(xū)求，他(tā)们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一(yī)定远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革(gé)已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有(yǒu)54％的(de)公司(sī)股价低(dī)于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日(rì)本股(gǔ)市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实(shí)的底(dǐ)部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求(qiú)上市企(qǐ)业在(zài)意识到(dào)资本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积极(jí)压缩政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事(shì)在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近期(qī)公(gōng)布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证(zhèng)据。在(zài)交(jiāo)易所这(zhè)些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之(zhī)前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行(xíng)目(mù)前(qián)依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目(mù)标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继(jì)续(x谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义ù)宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资(zī)本(běn)支(zhī)出(chū)计划和日本(běn)央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日(rì)本股市到今年年底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的(de)不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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