今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的(de)南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化(huà)下的(de)消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代(dài)表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历了(le)过去2年的(de)合(hé)规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮(lún)的收入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(shì)场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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