随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB(gōng)给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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