“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何(hé)去评估(gū)这一函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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