在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都(好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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