“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在(zài)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面(miàn)：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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