周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而(ér)高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有望出(chū)台。

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