金融界4月27日消息  唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一(yī)股(gǔ)”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一(yī)只(zhǐ)实现资(zī)本上市的(de唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)白(bái)酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次(cì)在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出(chū)于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入(rù)基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之称(chēng)的(de)私募股(gǔ)权巨(jù)头(tóu)KKR和(hé)大(dà)中华(huá)网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意味着私(sī)募巨头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港(gǎng)元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是一家致(zhì)力提(tí)供(gōng)以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的次高(gāo)端白(bái)酒产品的(de)中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍(zhēn)酒、李渡(dù)、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型三(sān)大白酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第四大(dà)民营白酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白酒行业中提供三(sān)种香型白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的(de)毛(máo)利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相(xiāng)比也处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)2022年的毛利(lì)率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接(jiē)原(yuán)因之(zhī)一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报(bào)显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支(zhī)分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货(huò)正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为(wèi)17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天(tiān)数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六(liù)福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出(chū)，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密切相关(guān)。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白酒行业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业(yè)的(de)吴向东，进(jìn)入其姐夫傅(fù)军(jūn)旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四年(nián)，他升(shēng)至新华(huá)联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主席(xí)。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启(qǐ)了(le)他的白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下(xià)，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下(xià)川酒王(wáng)的代理权，仅(jǐn)一年就(jiù)将川酒王销量做到(dào)湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争白(bái)热化，下游经(jīng)销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创(chuàng)了一种新模式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任(rèn)男(nán)足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和好运(yùn)福星。深谙(ān)营销的(de)吴(wú)向东找(zhǎo)来米卢担任金六福(fú)形象(xiàng)代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广告投放量(liàng)都是全国第(dì)一(yī)。

　　在(zài)吴向东的(de)广告轰(hōng)炸下，金六(liù)福迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以(yǐ)及湖(hú)南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向(xiàng)东实(shí)际控(kòng)制的金东集团旗(qí)下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东(dōng)投资三个产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互联网、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为(wèi)湖南省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单(dān)第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全国(guó)糖酒商品交易(yì)会(huì)上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的(de)相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期(qī)进(jìn)入(rù)销量(liàng)负增长、收入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润低(dī)增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中并没有(yǒu)太受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借助消(xiāo)费恢复(fù)较快(kuài)。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩会出现(xiàn)增速(sù)放缓和(hé)进一步分化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需-库(kù)存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是(shì)名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和(hé)地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来(lái)升级空间基数(shù)变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终(zhōng)端进货量数据(jù)。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相关(guān)产品节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我(wǒ)们拭目(mù)以待。

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