随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集团，增(zēng)持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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