自2022年底(dǐ)以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报(bào)的披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期(qī)投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基(jī)金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚(jiān)持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认(rèn)可AI（人(rén)工(gōng)智能）很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下(xià)的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续(xù)维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注(zhù)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)君整(zhěng)理表格来(lái)看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓位(wèi)基本都(dōu)维持(chí)高仓位(wèi)运(yùn)作，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大(dà)的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的港股仓位，一(yī)季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)基本维持和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基(jī)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好本(běn)都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股(gǔ)的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在(zài)一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了(le)调(diào)整，增加了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区(qū)域分布(bù)上(shàng)配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要时刻(kè)保持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一(yī)直保持(chí)着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)再次成(chéng)为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)依次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精(jīng)选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)仍是易方达(dá)优质精选的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持，同样减持(chí)的还(hái)有港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十(shí)大重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进(jìn)其前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的(de)基(jī)金经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震(zhèn)荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三(sān)季度(dù)末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人(rén)的一点是，投资者可(kě)以用很长一段(duàn)时间来充分观察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明(míng)自己的(de)成功(gōng)和(hé)巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积(jī)累(lèi)体现在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更可能做出(chū)对具体(tǐ)投资(zī)标的内在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累的重要(yào)性(xìng)可能(néng)并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性(xìng)就是(shì)这一目标的最重要(yào)保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司(sī)。识别出(chū)好公司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好(hǎo)公司不(bù)是好股票的唯一情形(xíng)就(jiù)是(shì)估(gū)值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对(duì)财务数据(jù)进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基(jī)本面的核心手段之(zhī)一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经(jīng)营活动都(dōu)会(huì)反映在(zài)财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验(yàn)并修正调研中(zhōng)对企业形成的(de)定性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评(píng)判这(zhè)家公(gōng)司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它(tā)的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的(de)所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过短期(qī)的经营业(yè)绩和(hé)股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通(tōng)过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期(qī)可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发双擎升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是(shì)高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调(diào)整。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为(wèi)新(xīn)科(kē)技技术(shù)演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等(děng)为代(dài)表(biǎo)的高端(duān)制造业资产(chǎn)经历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期、国际关系不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和(hé)估值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益(yì)预(yù)期的时间维度预期(qī)也呈现分(fēn)化，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预(yù)见地加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提高了难度(dù)，短期内基本面估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配的压(yā)力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资(zī)和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选(xuǎn)择也(yě)就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较为知名(míng)的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来(lái)市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新(xīn)经济基(jī)金中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一(yī)季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的(de)信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个(gè)过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力(lì)度相比市场乐观预(yù)期仍有一(yī)定差(chà)距。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资(zī)者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是(shì)当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在(zài)货币(bì)政策(cè)调(diào)整决策时愈加(jiā)进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市(shì)场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石(shí)化等板块表现突(tū)出，而新能源、金融地产等(děng)行(xíng)业(yè)则录得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本(běn)面驱动(dòng)的(de)投资(zī)主线，本基金一季(jì)度(dù)操作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个(gè)股上则(zé)逆向(xiàng)增持(chí)了一些由于短期基本面一般或者机构调(diào)仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较大的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液，在今年一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好一季度(dù)退(tuì)出该基金前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的(de)贵州茅(máo)台也(yě)遭到(dào)陈皓减持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关键(jiàn)器件的(de)振芯科技(jì)、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研究(jiū)，方(fāng)向上非常认同其很可(kě)能是一次(cì)全新(xīn)的(de)技术革(gé)命，将极大提升全社会的(de)生产效(xiào)率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的(de)定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以相对合理的价格(gé)买入预期收(shōu)益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中还分享(xiǎng)了(le)自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比资本市场即(jí)期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研(yán)究获得超额(é)认知(zhī)、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每一(yī)次关键选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积(jī)极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我(wǒ)们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的(de)链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美等新兴市(shì)场获得(dé)了(le)更多实质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主要城市的(de)一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入库存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式(shì)，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓(cāng)基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能(néng)源等(děng)板块(kuài)龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，金域医学是一(yī)家以第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务(wù)企业，通(tōng)过不断积(jī)累的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本(běn)和大数(shù)据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊(zhěn)断(duàn)信(xìn)息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基(jī)础化工板块中的(de)蓝(lán)晓科技也在一季度(dù)新进富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生命科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度(dù)实体经(jīng)济(jì)进(jìn)入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济(jì)指标在(zài)3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币(bì)政(zhèng)策(cè)保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的(de)迹象(xiàng)确(què)认(rèn)。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是很(hěn)强，但我们应(yīng)该看到是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值依然处于(yú)长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解决(jué)的(de)出路。投(tóu)资者(zhě)当(dāng)前选择承受市场波动(dòng)对应的预(yù)期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我们(men)依然会致力(lì)于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季(jì)报披露(lù)时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前景的(de)优(yōu)秀公司，等待(dài)公司(sī)自身创造价值的实(shí)现(xiàn)和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此(cǐ)类企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能在未来为投资(zī)者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身(shēn)增长带来的(de)资本市场收益是成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费板块(kuài)的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是(shì)如何(hé)看待(dài)未来市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的(de)2023年一季(jì)报显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行(xíng)业板块变化不(bù)大。他在(zài)景顺长城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写(xiě)道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的(de)投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)。

　　从(cóng)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益季(jì)报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美(měi)的(de)集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而晨光股份(fèn)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度(dù)，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期(qī)变(biàn)化(huà)对国内(nèi)资(zī)本市场造成较(jiào)大扰动。美国失(shī)业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味(wèi)着(zhe)高利(lì)率环境大概率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导(dǎo)致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空(kōng)，叠(dié)加(jiā)海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将(jiāng)是今年主(zhǔ)要(yào)宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行正常化需要一(yī)个(gè)过程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复信(xìn)心。随(suí)着(zhe)经济逐步正常化，居(jū)民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是必然事件，消费(fèi)今年大(dà)概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近期公布的社融(róng)和地(dì)产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行(xíng)周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海外央行(xíng)及时(shí)救助(zhù)可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们(men)认为(wèi)出现金融(róng)危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球无风险收(shōu)益率(lǜ)在相(xiāng)对(duì)顶(dǐng)部(bù)位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观企(qǐ)业层面。可以看到很(hěn)多公(gōng)司在过去几年(nián)始终(zhōng)做正确的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是(shì)关注宏观数(shù)据，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好