财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de中国欠别国钱吗)是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接中国欠别国钱吗受财(cái)联(中国欠别国钱吗lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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