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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的(de)第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反(fǎn)弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨教师一年的工作日有多少天，一年有多少周，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？教师一年的工作日有多少天，一年有多少周ng>

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季(jì)节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于(yú)年(nián)内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的(de)压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到港的(de)预期(qī)对豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难(nán)以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经(jīng)在市(shì)场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。