尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市g>因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确(què)定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间。此浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。