个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和社(shè)会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元的产品货(huò)架(jià)能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对(duì)于(yú)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人(rén)养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段(duàn)的重点服务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定(dìng)的(de)规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的(de)深(shēn)度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需(xū)求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别(bié)在银行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多(duō)样化个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大(dà)多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规(g谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里uī)划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必(bì)须切(qiè)实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出(chū)发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有(yǒu)良(liáng)好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步(bù)建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的(de)就是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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