昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时(shí)间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单数量也(yě)艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机将因此抬升，盘面或维稳。

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