昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。法西斯国家有哪几个

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现法西斯国家有哪几个货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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