4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下(xià)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之水其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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