今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少(shǎo)央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将(ji压在玻璃窗边c，在窗户边cāng)成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数压在玻璃窗边c，在窗户边c据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司(sī)都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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