4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下(xi天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物à)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签(qiān)约天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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