5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个(gè)季度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业(yè)政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等(děng)业务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续(xù)向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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