个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)理由，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和(hé)一站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层(céng)次(cì)金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资(zī)金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未(wèi)来(lái)还(hái)有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的(de)险企数(shù)量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户(hù)供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外(wài)的(de)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景(jǐ氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ng)，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近半(bàn)年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热(rè)情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法(fǎ)代(dài)销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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