芦哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观(guān)点:我(wǒ)们将影响青年失业(yè)率的因素拆解为三方面：①青年失业人(rén)口，②青年总人口(kǒu)，③劳动参与率，失业率=失业人口/（总(zǒng)人口×劳动参(cān)与率）。通(tōng)过三因素框架(jià)，我们发现(xiàn)16-24岁(suì)失(shī)业人口的增加不能完(wán)全解释青年(nián)失业率的上升(shēng)，更(gèng)重要(yào)却被(bèi)忽视的因(yīn)素是青年人口和劳动参(cān)与率(lǜ)下降，带来16-24岁劳动(dòng)力减少，从分母端大幅(fú)推高青年失业率。假如今年3月分母(mǔ)端的青(qīng)年(nián)劳动力与(yǔ)2020年持平，新增约132万青年失业人口只(zhǐ)能将(jiāng)失业率拉升至(zhì)16.2％，但实际(jì)青年失业率却(què)高达19.6％。我们认为，失业(yè)人口会随着经济复苏而(ér)减少，但青(qīng)年(nián)劳动力(lì)的下降可能成为(wèi)就业“疤痕效(xiào)应”的长(zhǎng)期(qī)来源，抬高青年失(shī)业率中枢。

　　·青年失业率的三因(yīn)素框架：（1）失(shī)业率=失业人口/劳动力(lì)=失(shī)业人口/（总人口×劳(láo)动(dòng)参(cān)与率(lǜ)），据此可将(jiāng)青(qīng)年(nián)失业率拆解(jiě)为青年(nián)失(shī)业人(rén)口、总人口(kǒu)、劳动参与率(lǜ)三个(gè)因素。

　　·（2）失业率上升(shēng)未(wèi)必来自失业增加，不(bù)要忽略分母，劳(láo)动力的下降，也是抬高失(shī)业率的重要原因。2010-2020年，青年失业人(rén)口只增加4万，青年劳动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁(suì)人口(kǒu)失业率(lǜ)大幅提高(gāo)3.8个点。

　　·分子端的青年失业人口(kǒu)：（1）从总量来(lái)看，当前城镇青年就业人(rén)数约为2587万人，失业人(rén)数632万(wàn)人，比去(qù)年(nián)4月增加约(yuē)70万，较(jiào)七普增加约132万(wàn)。

　　·（2）失业原因(yīn)方面(miàn)，近7成(chéng)青年失(shī)业者(zhě)是(shì)主(zhǔ)动辞职，被裁员比例(lì)只有2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按照受(shòu)教育程度来看，三分之二的青(qīng)年(nián)失(shī)业(yè)人员接受过(guò)大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化较大，呈现出(chū)从(cóng)制造到(dào)服务、知识密集(jí)程(chéng)度由低到(dào)高两个特点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青(qīng)年就业人口，2020年大幅(fú)降至25.4％，流出的青年(nián)就业(yè)主要转向服务业。以受教育年限(xiàn)作为维度，青年(nián)就业从知识(shí)密集程度较(jiào)低的行(xíng)业流向较高行业，但(dàn)是(shì)知(zhī)识密集型(xíng)行业的青年失业情(qíng)况比整体失业(yè)更严峻(jùn)。手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越

　　·（5）服(fú)务业复(fù)苏分化或是一(yī)季度青年失业人口仍增加的原(yuán)因。经济(jì)复(fù)苏(sū)的主力是知识密(mì)集程(chéng)度(dù)较低的餐(cān)饮、零售等(děng)服务(wù)业，而知识密集程度较高(gāo)的(de)生(shēng)产性(xìng)服务业(yè)复苏较(jiào)慢，服务业(yè)就业复苏结构的(de)分化，带来青年就(jiù)业和25-59岁(suì)就(jiù)业(yè)的分化。

　　·分母端的青年劳动力(lì)：（1）青年(nián)人口：出生(shēng)人口与(yǔ)乡村迁入均在(zài)减少。2010-2020年青年劳动力对应的出(chū)生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外，我(wǒ)国农村向城镇的人口转移也(yě)在减速，新增城(chéng)镇人(rén)口从(cóng)十三五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年劳动(dòng)参与率出现超(chāo)预期下降。2010-2020年青年劳动参(cān)与率下降6.7个点(diǎn)，但疫情以来(lái)仅仅(jǐn)三年(nián)，已(yǐ)经下降7.1个点(diǎn)。近三年青年劳动参与率的下降主要有三方面(miàn)原因(yīn)：一是(shì)16-24岁在校(xiào)生大幅(fú)增加493万；二是部分群体因就业形势恶(è)化而退出劳动市场；三是就业观念的(de)变化导致(zhì)初次进入劳动(dòng)市场时间(jiān)推(tuī)迟(chí)，降低16-24岁劳动参与率(lǜ)。

　　·结(jié)论：（1）失业人口的增加不能完全(quán)解释青(qīng)年失(shī)业率的上(shàng)升(shēng)。假如当(dāng)前青年(nián)劳(láo)动力与(yǔ)2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的情况下，对应青年失业率应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但(dàn)3月却(què)达到19.6％，如图19。失(shī)业人(rén)口的增加只(zhǐ)能解(jiě)释当前青年失业率的(de)一部分(fēn)，另(lìng)一部分则(zé)来自分母端，城(chéng)镇青年劳(láo)动力的减少。

　　·（2）未来青年失(shī)业率的(de)变动(dòng)可能(néng)出现以下三种情况：①青(qīng)年失(shī)业人口增加，同时劳动力减少，青(qīng)年失业率上升；②青年失业人口与(yǔ)劳动(dòng)力均(jūn)在减少(shǎo)，但失业(yè)人口降(jiàng)幅不及劳(láo)动力降幅，青(qīng)年(nián)失(shī)业率上升(shēng)；③青年失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，失(shī)业人(rén)口降幅(fú)大(dà)于劳动(dòng)力(lì)降幅，青(qīng)年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人(rén)口会随着疫情后经济复苏而减少(shǎo)，但青年劳动力(lì)的(de)下(xià)降(jiàng)可能成为就(jiù)业“疤(bā)痕效应”的长期来源，抬高青年失业率的长期中枢(shū)。未来失业率的分母端越来(lái)越重要。

　　·风险提示：服(fú)务业分(fēn)化(huà)未收(shōu)窄；青年(nián)劳动参(cān)与率出现明显下降(jiàng)；外(wài)需、房(fáng)地产等不(bù)及预期，经济和就业恢复偏(piān)慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青(qīng)年失业率的三因素框架

　　2.分子端：新增青年失业人员缘(yuán)于服务(wù)业(yè)复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人口(kǒu)：主动(dòng)辞职居多；三分(fēn)之二接受过(guò)大(dà)学教育(yù)

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密(mì)度(dù)从(cóng)低到高

　　2.3.服务业(yè)复苏分(fēn)化或(huò)是一季度(dù)青年失业人(rén)口仍增加(jiā)的原(yuán)因

　　3.分(fēn)母端：人(rén)口和(hé)劳动参(cān)与率均下降，带来(lái)劳动力减少(shǎo)

　　3.1.青年人口：出生人(rén)口与(yǔ)乡村迁入均在减少

　　3.2.青年(nián)劳动参与率：超(chāo)预(yù)期下降

　　4. 结论：未(wèi)来失业率的分母端可能会越来越(yuè)重要(yào)

　　5. 附录：概念和数据说(shuō)明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年(nián)有(yǒu)数据以(yǐ)来最高值。在疫情影响退散、经济逐步复苏(sū)的情况下，城镇调查失业率(lǜ)较去年同(tóng)期大幅下降0.9个点，但青(qīng)年失业(yè)率却较去年4月逆势攀升(shēng)2.2个点。本篇报告将重点研究(jiū)疫(yì)情后(hòu)留下的“疤痕效应”如何推高青(qīng)年失业率(lǜ)。

　　1.青(qīng)年失业率的三因素框架

　　失业率=失业人口/劳动力=失(shī)业人口(kǒu)/（总人口(kǒu)×劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率）

　　据此可(kě)见，影响青年失业率(lǜ)的主(zhǔ)要是三个因素：①青年失业人口；②青年总人口；③劳动(dòng)参与(yǔ)率，其(qí)中②③决定着青年(nián)劳动力的变(biàn)化(huà)。这三个因素均为城(chéng)镇口(kǒu)径。

　　三(sān)个因(yīn)素的变化都不能忽视。当我们(men)讨(tǎo)论(lùn)失业率时，经常认(rèn)为(wèi)失业(yè)率上(shàng)升一定(dìng)是失业增加的结果，这个判(pàn)断对于全年龄段失业率来说并没(méi)有(yǒu)问题，因为(wèi)我国(guó)的劳动力总量（也称经济活(huó)动人口）在2015年之(zhī)前一直在(zài)上(shàng)升(shēng)，2015年后略有下降，到2021年末下降了(le)2.6％，年(nián)均降(jiàng)幅约0.4％。但青年失(shī)业率则不能(néng)忽视分母的(de)变(biàn)动，因为青年劳动(dòng)力波动幅度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年(nián)失业人(rén)口只增加4万(wàn)，青年劳动力却(què)减(jiǎn)少1578万(wàn)，带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个(gè)点。两次(cì)人口普查期间（2010-2020年），青年失业人口从(cóng)496万增(zēng)加(jiā)到500万，仅增(zēng)加了4万(wàn)左右，约为2020年青年劳动力的(de)0.1％，但青年失业率却从六普(pǔ)的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高3.8个(gè)点(diǎn)。主要原(yuán)因就是失业率的分母在下降，16-24岁青(qīng)年劳动力(lì)人(rén)口在此(cǐ)期间从5481万(wàn)人大幅减至3903万人，减(jiǎn)少了1578万。但是，2010-2020年全(quán)年(nián)龄段(duàn)劳动力数量基(jī)本稳定在7.8亿，整体(tǐ)失业率(lǜ)的分(fēn)母基本(běn)不变。因此(cǐ)，2010-2020年间，决(jué)定整(zhěng)体失业率变动的是失业人口数量(liàng)（分(fēn)子），但决(jué)定青(qīng)年失业率变动的却(què)是青年(nián)劳(láo)动力总量（分(fēn)母）。

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业人(rén)员(yuán)缘于(yú)服务业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人(rén)口：主动辞(cí)职(zhí)居多(duō)；三(sān)分(fēn)之二接受过大(dà)学(xué)教(jiào)育(yù)

　　从(cóng)总量来看，当前城镇青(qīng)年就(jiù)业人数约为(wèi)2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年4月增加(jiā)约70万(wàn)，较七普增(zēng)加约132万。国(guó)家统计(jì)局在3月就业数(shù)据解读时，披露(lù)了当前青年就业和失业人(rén)数的基(jī)本(běn)情况(kuàng)：“初步测算3月份城镇青年(nián)9637万人，没有参与(yǔ)劳动力市场(chǎng)的青(qīng)年6418万(wàn)人(rén)，主(zhǔ)体(tǐ)为在校(xiào)学生；参与劳动力(lì)市场的青年3219万人，其中就业人数(shù)2587万人、失业人数632万人。”[1]假设(shè)青年劳动力人数与(yǔ)去(qù)年基本持平，今年4月青年(nián)失业率比(bǐ)去年(nián)同(tóng)期高2.2个点，青年失业人员比去(qù)年同期多70万(wàn)人左(zuǒ)右，比2020年七普多132万(wàn)人。

　　从增量看(kàn)，今年前四个月青(qīng)年失业形势好(hǎo)于(yú)去年同期(qī)。假设2022年以来青年(nián)劳动(dòng)力(lì)总量(liàng)维(wéi)持在3219万，青年(nián)失(shī)业率每提高(gāo)1个点，带(dài)来(lái)32万左(zuǒ)右的新增失业(yè)人口。尽管(guǎn)今年4月青年失业率比(bǐ)去年同期(qī)高(gāo)2.2个点，但从新增青年失业人口来看，今年1-4月约为119万，去年同(tóng)期为125.5万。从增(zēng)量(liàng)来看，今年(nián)前四个月青(qīng)年失业形势要好于(yú)去年，这与当(dāng)前经济(jì)逐渐恢复(fù)也(yě)有关系。

　　从节(jié)奏来看，受夏季毕业(yè)影响(xiǎng)，我国青年失业率一般在上半年逐渐提(tí)高，7月达到峰值，8月开始逐步回落，预计(jì)5-7月青年失业率(lǜ)或将继续小幅攀升。

　　失(shī)业(yè)原因(yīn)方(fāng)面(miàn)，近7成青年失业者是主动(dòng)辞职，被裁员比例(lì)只有2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。一种观点(diǎn)认(rèn)为，青年群(qún)体(tǐ)由于(yú)工作经验和技能相对不熟练，往往在企业(yè)裁(cái)员(yuán)时首当其冲。但根据月度劳动力调(diào)查数据，青年失(shī)业(yè)主要原因是主动辞职(zhí)，被裁员的比例(lì)明显低于35岁以上(shàng)群体。根据《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》，有工(gōng)作意愿但从未工(gōng)作过的(de)失(shī)业群体在16-24岁失(shī)业(yè)人口中占比(bǐ)59％，其他年龄(líng)群体(tǐ)中这一(yī)比例最高是14.4％。我们剔(tī)除这部分失业人群后，剩(shèng)下的(de)青年失(shī)业人口中，第一大失业(yè)原因(yīn)是主动辞职，占比68.2％，单位倒(dào)闭破产占比(bǐ)5.9％；而裁(cái)员(yuán)仅占2.6％。横(héng)向对比，裁员比例从高到低依(yī)次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁(suì)（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照(zhào)受教育程度来(lái)看，三分(fēn)之二的青年(nián)失业人(rén)员接受过(guò)大学教育。各年龄段失业(yè)人群中，年龄越(yuè)低，平均(jūn)受(shòu)教(jiào)育程度越高。16-24岁失业(yè)人员中(zhōng)66.2％是接(jiē)受过大学(xué)教育(yù)的，这一比例在其他三(sān)个年龄阶段逐(zhú)步(bù)递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁(suì)以上（4.3％）。城镇就业人口的受教育程度也大致类似，青年人由于(yú)年龄限制，接受大学教育比例略低于(yú)25-34岁，整体(tǐ)来看(kàn)35岁(suì)以下就业(yè)人员的受教育程度大幅高于35岁以上。按照接(jiē)受过(guò)大学(xué)教育的占比(bǐ)来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识(shí)密度从低(dī)到(dào)高

　　青年(nián)失业人口的(de)行业与(yǔ)青年就业分布基本(běn)一致。青年(nián)失业人口呈现出行业聚集的特点，主(zhǔ)要(yào)集中在5个(gè)大类(lèi)行业，2020年(nián)占比分(fēn)别为：批(pī)发零(líng)售(shòu)（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居(jū)民服务\修理和其他(tā)服务业（6.7％），这(zhè)5个行业占全部青(qīng)年失业人口(kǒu)的(de)65％左右。同时，这5个行业也是青年就业集(jí)中的行业，吸(xī)纳(nà)了(le)60.7％的青年(nián)就业。从行业来(lái)看，青年失业人口(kǒu)的(de)行业分(fēn)布(bù)是由就业分布决定的，吸纳就业(yè)占比较大的行业，往往也贡(gòng)献了较大规模的(de)失业。因此(cǐ)，在(zài)挖掘青年失(shī)业人口来自(zì)何处之前，需要研究青(qīng)年(nián)就业的(de)行业结(jié)构。

　　2010-2020年青(qīng)年就业的结构变化较大，呈(chéng)现出从制造到服务、知识密集程度(dù)由(yóu)低到(dào)高(gāo)两个特点。

　　青年就(jiù)业从工农业大量(liàng)流入服务业。农(nóng)林牧渔(yú)、采(cǎi)矿业、制造业(yè)和电热燃水的生产供应业，这四(sì)个行业(yè)是国民(mín)经济分类的(de)农(nóng)业和工业。2010年这四个行业吸(xī)纳了(le)50.3％的(de)青(qīng)年就业人(rén)口，到(dào)2020年该比例大幅降至25.4％。其中(zhōng)，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别(bié)降低15.4和(hé)9.0个点。有4个行(xíng)业吸纳青年就业比(bǐ)例增加(jiā)超2个点(diǎn)，其中，教育业为5.3％，租赁(lìn)和(hé)商务服务为3.1％，信息(xī)技术为(wèi)2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑业(yè)和房地产等其他6个服务行业(yè)吸纳(nà)青年就业(yè)的比例(lì)均(jūn)增超1个百分(fēn)点。

　　以受教育年限作为维度，青(qīng)年(nián)就业(yè)从知识(shí)密(mì)集程度较低(dī)的行业(yè)流向(xiàng)较高行业(yè)。我们以《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中各行业就业人(rén)员的受教(jiào)育(yù)年限，来(lái)计算各行业的知识(shí)密集程度。有5个(gè)行业的平均受教育年限在14年以(yǐ)上，依次是：科学(xué)研(yán)究与技术服(fú)务（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息传输(shū)、软件和信息技术服务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融业外(wài)，其他四个行(xíng)业是(shì)过去十年青年就业(yè)流入的主要(yào)行业，吸纳(nà)青年就业比例的增幅均居(jū)前列。如(rú)图10，各行(xíng)业所吸纳(nà)的青年就业比(bǐ)例变动(dòng)与行业平均受教育年限基本一致(zhì)，即青(qīng)年就业从知识密集程(chéng)度较低的行(xíng)业流向较高行业。

　　但是知识密集(jí)型(xíng)行业的青年失业情况比整体失业更严峻。我们用(yòng)《2021年中国(guó)劳动统计(jì)年(nián)鉴(jiàn)》中(zhōng)各行业(yè)的青年失业(yè)比(bǐ)例（该行(xíng)业(yè)的青年失业人(rén)数/青年失(shī)业总人数），除以各行业的青年(nián)就(jiù)业比例（该行业(yè)的青年就业人数/青年(nián)就业总人数），来作为各(gè)行业失业率的(de)近(jìn)似替代指标。以(yǐ)这(zhè)个指标(biāo)来看，知识密集型行业的青年失业(yè)率大多高(gāo)于全年(nián)龄段(duàn)失业率，如信息技术(shù)、教(jiào)育、科研服(fú)务(wù)、公共管理(lǐ)等行业，体现在图(tú)11中，都位于(yú)右(yòu)下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失(shī)业人口仍(réng)增加(jiā)的(de)原因

　　一季(jì)度服务业复苏出现(xiàn)分化。今年一(yī)季度GDP同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长4.5％，较疫情前三(sān)年(nián)Q1均值(zhí)有2.2个点的增速缺口。分行业(yè)来看，批发零售业缺口为1.5个点，而(ér)建(jiàn)筑业、住宿餐饮业(yè)增速均高于(yú)疫情前三年均值，这三个(gè)行(xíng)业一季度复苏情况(kuàng)较好；知(zhī)识密(mì)集程(chéng)度更高(gāo)的(de)房(fáng)地产业、租赁(lìn)和商务服务业、信(xìn)息技(jì)术服务(wù)业(yè)的缺口分别为4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复苏(sū)相对较(jiào)慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当前青年失业人(rén)员(yuán)增(zēng)长的(de)症结(jié)在于服务业就业复苏的结构不均衡。一方面，随着(zhe)受(shòu)教(jiào)育水平的整体提高，青年(nián)就业(yè)大量(liàng)流向知识密(mì)集型服务业，如教育、信息技术等行业。另一(yī)方面(miàn)，年初(chū)疫(yì)情影响减弱后(hòu)，经(jīng)济复苏(sū)的主力是知(zhī)识密(mì)集(jí)程度(dù)较低的(de)生活性服务业，而知识密集(jí)程度较(jiào)高的生产性服务业复苏较慢(màn)。所以服(fú)务业就业复苏结构分化，带来的青年失业人口和25-59岁失业人口的分化。房地产、互联(lián)网、教育[1]等行业的一季度就业尚未出现明显(xiǎn)改善，应届生就(jiù)业(yè)压力(lì)大；而住宿餐饮等行业就业已经出现回(huí)暖(nuǎn)，但对(duì)于三分之二接(jiē)受过大学教(jiào)育的青年失业人(rén)口而(ér)言(yán)，这些行业的就业吸纳相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)。

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动力减少

　　青(qīng)年(nián)失业率的分母端(duān)是城(chéng)镇(zhèn)青年(nián)劳动力(lì)，主(zhǔ)要(yào)由青(qīng)年人口和劳动参与率决定。2022年(nián)我国开始(shǐ)步入(rù)人口负(fù)增长时代，城镇青年劳动力可能将(jiāng)步入长期下降(jiàng)通(tōng)道(dào)，这将从分母端推升青(qīng)年失业率，或成为疫(yì)情(qíng)后(hòu)就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出(chū)生人(rén)口与乡村迁入均在减少

　　城(chéng)镇青年劳动力首先取决于城镇青年人口数(shù)量，而后(hòu)者来自于两部分(fēn)，一是16-24年前的(de)出生人(rén)口，二是乡村到城(chéng)镇的迁移人口，这两部分增量未来都趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青年劳动力(lì)对应(yīng)的出生人口减少4381万，2020-2030年(nián)减少1762万。2010年(nián)和2020年(nián)的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年(nián)的出生人口，而前者(zhě)正好是建国(guó)以来的一轮“小婴儿潮(cháo)”时期(qī)，年均(jūn)出(chū)生(shēng)人口超2000万，其中1987年出(chū)生人口最高超过2500万，到90年(nián)代开始明显步入下降通(tōng)道。1986-1994年合计(jì)出生人口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分别(bié)为1.63、1.45亿，出生人(rén)口(kǒu)减少约1762万。

　　另(lìng)一方面，我国农村向城镇的人口转移也在减速。新增城镇人口从2016年开始逐(zhú)年(nián)减少，十三五期(qī)间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年只有650万(wàn)人。预计今年随(suí)着疫情影(yǐng)响减弱，人(rén)员流动恢复，新增(zēng)城镇人口数量会较去年有明显增长，但可(kě)能仍然较难回到十三五(wǔ)期(qī)间超(chāo)2000万的规模。当前我国城镇化率已经(jīng)达到65％以上，继(jì)续(xù)高速增长空间有限，从乡(xiāng)村到城镇的迁移人口(kǒu)数量整体将呈(chéng)现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参(cān)与率(lǜ)：超预期下(xià)降

　　青年劳动参与率有两个(gè)特点(diǎn)，一是低于其他年龄段群体，大部分(fēn)青年在校，并(bìng)未进入(rù)劳动(dòng)市(shì)场(chǎng)。二是(shì)近年来(lái)呈下降(jiàng)趋势。

　　2020-2023年，青年(nián)劳(láo)动参与率出现超预期下降(jiàng)。根据今年3月统计(jì)局(jú)披露的青(qīng)年(nián)就业和失业人数，当前(qián)16-24岁青年的劳动参与(yǔ)率约(yuē)为33.4％，即9637万城(chéng)镇青年(nián)人口中，有3219万(wàn)进入(rù)或有(yǒu)意愿进(jìn)入(rù)劳(láo)动(dòng)市场。而2010和2020年两次人口(kǒu)普查(chá)时(shí)，青年(nián)劳动参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年(nián)劳动(dòng)参与率下(xià)降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅仅三年，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年青年劳动参与率的下降(jiàng)主要有三方面原(yuán)因。

　　一是16-24岁在(zài)校生(shēng)大幅增加493万(wàn)。2010到2020的十年间(jiān)，16-24岁在校生增加了(le)706万，年均(jūn)增加70.6万；但2019年末到2021年(nián)末，仅仅(jǐn)两(liǎng)年的时间里，该年龄段(duàn)的在(zài)校生增加了493万，年均增长246.5万，远远快于此前十(shí)年增速。

　　二是(shì)部分(fēn)群体因就业形势恶化(huà)而退出劳动市场，在未来经(jīng)济(jì)和就业好(hǎo)转后会回到劳动市场。2020年(nián)3月，国家统(tǒng)计局曾在发布会指出当月“就业(yè)人员规模比(bǐ)1月份下降(jiàng)6％以上”，说明(míng)就业形势恶化时，也(yě)会影响劳动参与率。

　　三是就(jiù)业观念的变化导致初次进入(rù)劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率。从社(shè)会风气来看(kàn)，对(duì)学历的(de)推崇(chóng)导致本(běn)科毕业即进(jìn)入就业市场的年轻人减少，加上(shàng)考研(yán)、考公(gōng)竞争激(jī)烈，发展至“二(èr)战”“三战”，客观上会(huì)将部分青年人(rén)初次就业时间从16-24岁延迟到(dào)25岁之后，从而导致(zhì)16-24岁劳动参与(yǔ)率出现下降。

　　4.结论(lùn)：未来失业率的分母端可(kě)能(néng)会越来越重要

　　失业人口的增加(jiā)不能完全解释青年失(shī)业(yè)率的上升。假如(rú)当(dāng)前青年(nián)劳动力与2020年(nián)相(xiāng)同，在(zài)失(shī)业人(rén)口(kǒu)增加(jiā)132万至632万人的情况下，对应青年(nián)失业率(lǜ)应该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月(yuè)却达到19.6％，如(rú)图19。失业人口的增加只能解(jiě)释当前青(qīng)年失业(yè)率的一部(bù)分(fēn)，另一部分则来自分(fēn)母(mǔ)端(duān)，城镇青年劳动(dòng)力(lì)的减少。

　　考(kǎo)虑(lǜ)到2020年我国人口已经开始负增长(zhǎng)，未来青(qīng)年失业率(lǜ)的变动可能出现以下三种情(qíng)况：

　　①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失业率上升(shēng)；

　　②青年失业人口与劳动力均在(zài)减少，但失业人口降幅(fú)不及劳动(dòng)力降幅，青(qīng)年失业率上升；

　　③青年(nián)失业人口与劳动力(lì)均在减少，失业人口(kǒu)降幅(fú)大(dà)于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　我们认(rèn)为，未来(lái)失业人口会(huì)随(suí)着经(jīng)济复苏而减(jiǎn)少，但经(jīng)济复(fù)苏难以改变失业率的(de)分母下降趋势。青年劳动力(lì)的(de)下降(jiàng)可能成为(wèi)就(jiù)业“疤痕效应(yīng)”的长期来源，抬(tái)高青(qīng)年(nián)失业(yè)率的长期中枢(shū)。未来(lái)失业率的分(fēn)母(mǔ)端可(kě)能会越(yuè)来越重要(yào)，这(zhè)也是(shì)人口长周期(qī)变(biàn)化的影响之一。

　　5.附录：概念和(hé)数据说明

　　青年失业(yè)率的两个前置(zhì)概念。讨(tǎo)论16-24岁人口调查失业率时，有必要明晰(xī)这一概(gài)念的两(liǎng)个要点：一是调查失(shī)业率是城镇就业范围(wéi)，并非(fēi)针对全部就业人口，不包括乡村就业(yè)，2022年底我国城乡就业大约分别(bié)占63％、37％，近(jìn)四成的就业人口并未包含在内。因(yīn)此，许多针(zhēn)对青(qīng)年失业率的讨(tǎo)论以全(quán)国青年(nián)人口数量为出发点(diǎn)，未(wèi)区分人口总量与城(chéng)乡结构的问题(tí)，有失偏颇(pǒ)。本篇报告如无特别说明，各概念均是指(zhǐ)城镇就业口径。

　　二(èr)是失业(yè)率的分母不含没有劳动(dòng)意愿的劳动(dòng)年龄人(rén)口。按照(zhào)统计局(jú)的定(dìng)义，“劳动力指年满16周岁(suì)，有劳动能力，参加或要求参加社(shè)会经济活动的人(rén)员。包括就业人员和失业(yè)人员”，因此没有就业意愿的劳动(dòng)年龄人(rén)口不计入劳动力。根据《2022年中(zhōng)国劳动(dòng)统(tǒng)计年鉴》，2021年(nián)底我国16岁以上(shàng)的人口(kǒu)约为(wèi)11.5亿，其(qí)中只有68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿，而(ér)就业人口为(wèi)约7.46亿，据(jù)此推算城乡失业人(rén)口可能为3372万人左右(yòu)。

　　从数据(jù)来看，失(shī)业率来自全(quán)国月度劳(láo)动力(lì)调查。该项(xiàng)调查制度于2005年正式(shì)实(shí)施(shī)，每年进行两次全国劳动(dòng)力抽样调查(chá)，调查范围为中国(guó)大陆的城(chéng)镇(zhèn)和乡村，调查对象为16岁及以上人口。2009年3月，为(wèi)更(gèng)及时准确反映劳动力市场变化情况，建立了31个(gè)大城市月度劳动力调查(chá)制度。2013年4月，又将月度劳动(dòng)力调查范围扩大至65个城市。2016年(nián)1月，全国月度劳动(dòng)力调查正(zhèng)式在全国范围内开展，调查范围(wéi)覆盖全国所有地级(jí)市。

　　月度(dù)劳动力调(diào)查样本(běn)比例约(yuē)为(wèi)0.2‰，是(shì)年(nián)度调查的五分之一左右。全(quán)国(guó)每月调(diào)查约(yuē)12万户，2020年(nián)全国家庭户约(yuē)为49415.7万户(hù)，样本占比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我(wǒ)国年度人口调查(chá)样本比例为1‰，五年一次的人口抽样调查样本比例为1％。而每(měi)10年一次(cì)的人口普查则(zé)在长表部分纳入就业(yè)调(diào)查，长表抽样比例是10％左右，因而人口普(pǔ)查的就业数据质(zhì)量更高。

　　就(jiù)业人员总数会根据普查数据进(jìn)行修正(zhèng)，但结构数据仍会存在差异。比(bǐ)如2020年的(de)《劳动统计年(nián)鉴(jiàn)》显示，2019年末全国(guó)就业(yè)人员约为7.75亿人；而(ér)七普后次年(nián)的年鉴将这一(yī)数据修正为7.54亿人左(zuǒ)右，误差(chà)约(yuē)2100万人。但(dàn)结(jié)构(gòu)数(shù)据(jù)的差异仍(réng)然(rán)存在(zài)。比如《2021年劳动(dòng)统计年鉴》中，2020年城镇制造业就(jiù)业人员占比为18.0％，而(ér)七(qī)普数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提(tí)示

　　（1） 服务业分化未收(shōu)窄；

　　（2） 青(qīng)年劳(láo)动参与率出现(xiàn)明显下(xià)降(jiàng)；

　　（3） 外需(xū)、房地(dì)产等不及(jí)预期(qī)，经(jīng)济(jì)和就(jiù)业恢复偏慢。

　　报告信(xìn)息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业：从三(sān)因素框架看“疤痕效应(yīng)”来自何处

　　研(yán)报撰写(xiě)人员：芦哲（S0120521070001，首席宏(hóng)观经济(jì)学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对(duì)外(wài)发布时(shí)间：2023年(nián)5月26日(rì)

　　报告发布机构：德邦证券股份有限公司

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