昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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