昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联云南有哪几个市 云南是几线城市邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(云南有哪几个市 云南是几线城市zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；云南有哪几个市 云南是几线城市镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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