5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基(jī)准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款(kuǎn)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协定利上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无(wú)风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币(bì)政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易(yì)下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具(jù)备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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