钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘(pán)生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门(mén)又令人(rén)遐(xiá)想的(de)题(tí)材(cái)搭配公司释(shì)放钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股(gǔ)价(jià)迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七(qī)连(lián)板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多(duō)月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案(àn)投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收(shōu)获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划(huà)频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电(diàn)池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能(néng)量(liàng)密(mì)度较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电(diàn)关(guān)键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒(chǎo)作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设立控(kòng)股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出7个(gè)涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披(pī)露钠电项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价(jià)也(yě)往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表(biǎo)》中对外发布钠(nà)电池(chí)业务未来规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长兼总经(jīng)理邹(zōu)伟(wěi)民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助(zhù)澜(lán)，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技(jì)规划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告出(chū)来(lái)的(de)10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微(wēi)消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液(yè)的生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科技及(jí)子(zi)公(gōng)司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售(shòu)不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的(de)钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还在(zài)其大(dà)干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁(níng)德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大(dà)建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披(pī)露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新(xīn)能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德(dé)博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电动工(gōng)具(jù)等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好(hǎo)，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等(děng)工作”等进行(xíng)回(huí)复。至(zhì)于(yú)具体(tǐ)的客户(hù)名(míng)称(chēng)和订单(dān)金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢(gāng)联新能(néng)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无(wú)论(lùn)是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能(néng)大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替(tì)代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系(xì)活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池(chí)是(shì)在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的(de)，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术一(yī)定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的(de)一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也(yě)接近(jìn)三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格(gé)下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料(liào)价格大幅(fú)下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂(mào)就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池(chí)正、负极材(cái)料(liào)价(jià)格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不断(duàn)发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离(lí)子电池的数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化进(jìn)程。但随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研(yán)记(jì)录中(zhōng)曾表示(shì)，公司(sī)钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化(huà)之(zhī)外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川(chuān)区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元(yuán)，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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