分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规(guī)模(mó)控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管理人(rén)提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管理能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投资者造(zào)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪成一定影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资者人数较多(duō)、与其他金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金满足下(xià)列任一条件(jiàn)的(de)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金特征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份(fèn)额(é)持有人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或(huò)者(zhě)投资(zī)者数量大(dà)于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品的透明度和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了(le)提(tí)升资管(guǎn)机(jī)构的风险(x粗犷，粗旷和粗犷区别在哪iǎn)管(guǎn)理能力，实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导高(gāo)收(shōu)益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水平。随(suí)着资(zī)管新规(guī)的(de)逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要(yào)货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关(guān)人员的考核(hé)评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不(bù)得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同(tóng)一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资(zī)产的规模合计(jì)不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易(yì)行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重(zhòng)要(yào)举措。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出(chū)现风险(xiǎn)事件(jiàn)时(shí)，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分(fēn)货币市(shì)场基金类似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会(huì)对风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理(lǐ)人及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应对预案(àn)等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对一(yī)些追求高收益(yì)的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货(huò)币(bì)市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的资(zī)产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

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