财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基(jī)金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十(shí)大改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的(de)机(jī)会(huì)是(shì)可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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