财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔(gé)8年的(de)涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信银(yín)行、中国银(yín)行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖lì)史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题(tí)座谈(tán)会，其中“在服(fú)务中国(guó)式现(xiàn)代(dài)化(huà)中促进金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成(chéng)为(wèi)重要(yào)议题。

　　中(zhōng)特(tè)估成(chéng)为了(le)市场(chǎng)较长一(yī)段时期(qī)的(de)热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前(qián)获批的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行预热，会议作用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通(tōng)知的(de)推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，“小作文(wén)”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极大的(de)传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念(niàn)获得资金的(de)青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历(lì)史是(shì)否会(huì)重演呢？多位受访(fǎng)人士(shì)指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再(zài)奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资含(hán)量(liàng)”比较高(gāo)的板块行进，从(cóng)去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特(tè)估有望持续为投(tóu)资者带来(lái)除稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行(xíng)、西(xī)安(ān)银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来看，银(yín)行板块(kuài)大(dà)涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持(chí)续爆(bào)发，券商指数收(shōu)盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看，场内(nèi)10只中证银(yín)行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规(guī)模(mó)最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创(chuàng)一年新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下(xià)，原来看不起的那(nà)些低增速的企业，现(xiàn)在反而显得难(nán)能(néng)可贵，因此(cǐ)被忽略高分红(hóng)、深(shēn)度价(jià)值的企业反(fǎn)而受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在(zài)估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引(yǐn)力(lì)、持仓极度低配(pèi)、基(jī)本面预(yù)期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率预(yù)期(qī)下行、中特估政策背景下的估值(zhí)修复。

　　纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖>涨幅与成交量齐升，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的(de)上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今(jīn)年(nián)4月以来全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家(jiā)银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近(jìn)两年来的最高。中国(guó)银(yín)行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显示(shì)，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在(zài)估值(zhí)上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股银行(xíng)的平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银(yín)行(xíng)和(hé)招商(shāng)银行，其余(yú)银行均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有市场人士(shì)指出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位置，当前板块(kuài)交易热(rè)度之(zhī)下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资(zī)产质量、让(ràng)利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高(gāo)股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证券研报，国有大行近五(wǔ)年(nián)分红率基(jī)本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符合价(jià)值投资(zī)和长(zhǎng)期投资需要。近年(nián)来国有大行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为(wèi)调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一(yī)季度(dù)银行(xíng)股占偏(piān)股(gǔ)型(xíng)基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股(gǔ)息收入和较高的安(ān)全边际(jì)可(kě)以为投(tóu)资者提(tí)供不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同(tóng)时，银行板块(kuài)在一季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的压力(lì)过(guò)去以(yǐ)及(jí)二三季(jì)度农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资(zī)部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背(bèi)景下的国内银行仍(réng)然具有较好的投资机会。以国有大(dà)行(xíng)为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行(xíng)的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右，其(qí)他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大(dà)部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大(dà)的修复(fù)空间。此外(wài)，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题(tí)得(dé)到(dào)改善，从而(ér)提(tí)高(gāo)银行的利润增速(sù)，持续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板(bǎn)块的走(zǒu)强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情(qíng)告一(yī)段落。对(duì)此，市(shì)场人士认为，站在中特估背景下去看金融(róng)股的(de)爆发(fā)，并不能简单做出(chū)市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块过去被当成行情结(jié)束的指标，其(qí)背(bèi)后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大金(jīn)融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状(zhuàng)态、大金融“吸血(xuè)”严(yán)重等。但从当前(qián)的金融(róng)股(gǔ)走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现并不存(cún)在(zài)上述问(wèn)题(tí)。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不(bù)强，比如银行(xíng)板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿(yì)，作为大市(shì)值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分中小市值(zhí)板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放(fàng)眼全(quán)市(shì)场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此(cǐ)不能单一(yī)地(dì)以过去大金融(róng)上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结(jié)构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情(qíng)结构差异巨大，建议(yì)不(bù)要单一映射分析。

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