5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金、富国(guó)基(jī)金、南(nán)方基金等多家头(tóu)部(bù)公募基(jī)金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布(bù)局全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)市(shì)场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份(fèn)额增幅(fú)最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正增(zēng)长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，资金对半导体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投(tóu)资(zī)价值的肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国(guó)产替代(dài)持(chí)续推进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板块细(xì)分领域(yù)仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位后便开始不断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与(yǔ)半导体(tǐ)生(shēng)产(chǎn)设(shè)备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，尽管板块(kuài)持续下(xià)跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负(fù)，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间(jiān)看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年(n比较长的古诗词，比较长的古诗10句ián)内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板(bǎn)块持(chí)续下(xià)跌，嘉实上证科创板比较长的古诗词，比较长的古诗10句芯片ETF基(jī)金经理田光远分(fēn)析(xī)，当前半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是国产替代进程(chéng)不(bù)及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)相(xiāng)比海外半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发和(hé)客户导入进(jìn)程可能不及预期；二是(shì)下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可能不(bù)及预期，从(cóng)而导致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于(yú)下(xià)行筑(zhù)底的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性(xìng)的环(huán)节会率先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体重要的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字(zì)化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度(dù)数字经(jīng)济有顺(shùn)周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏(sū)会(huì)加大企(qǐ)业(yè)数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战(zhàn)略投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方面是(shì)2022年(nián)板块调(diào)整幅度(dù)较大，行业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面市场预期(qī)基本(běn)面即(jí)将见底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所以从年初(chū)到(dào)4月(yuè)初(chū)半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价(jià)其实是过(guò)度(dù)反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素(sù)引起行业近期的持(chí)续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看(kàn)好半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买也能(néng)看出投(tóu)资者对板块价(jià)值(zhí)的肯定，多位(wèi)业内人士也表(biǎo)示(shì)，长期看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当(dāng)前无需过度(dù)悲观。”嘉实基(jī)金田光远表示，从(cóng)基(jī)本面上，人工(gōng)智能给半(bàn)导体带来了新的需(xū)求增量(liàng)，从周期视角，预计(jì)未(wèi)来(lái)1-2个(gè)季度虽(suī)然会(huì)有一(yī)定业绩的压力(lì)，但一(yī)方(fāng)面需(xū)求会重新复苏(sū)，另(lìng)一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另(lìng)外，估值方面，半导体板块估值波(bō)动较大，且(qiě)子板块(kuài)和细(xì)分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多(duō)优质的公(gōng)司处于历史估值分位低(dī)位(wèi)区间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的(de)突破，会有(yǒu)形(xíng)成很(hěn)好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历史经历了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对(duì)象进行(xíng)创(chuàng)新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后，将对(duì)人类生产(chǎn)力的提升(shēng)产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一(yī)轮的工业革命，它是信(xìn)息革命(mìng)经历了(le)个人(rén)电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革(gé)命(mìng)后在万(wàn)物智(zhì)联层(céng)面(miàn)的延(yán)伸(shēn)，将(jiāng)会在经(jīng)济、社(shè)会、政(zhèng)治、军(jūn)事等方面全面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产业革命(mìng)爆发(fā)的(de)早期的阶段(duàn)，在人工智(zhì)能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能(néng)对云(yún)管(guǎn)端各方面都(dōu)产生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最(zuì)为显著，很(hěn)多(duō)环节(jié)发生了(le)改变(biàn)，产(chǎn)生(shēng)了新(xīn)的(de)投资(zī)方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧的新硬件也会(huì)产生(shēng)新的投资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者(zhě)长期(qī)关注该板块(kuài)投资机会，他(tā)认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复(fù)苏线、以(yǐ)及(jí)以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个(gè)半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需(xū)求为(wèi)主的芯片设计都会(huì)在今年都有(yǒu)非常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面(miàn)上(shàng)，美国对(duì)中国(guó)的极(jí)限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国(guó)产替代，党的二(èr)十大对于科(kē)技安全(quán)的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充(chōng)分(fēn)调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯片(piàn)设计板块(kuài)有望正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的(de)边(biān)际变化(huà)，同时(shí)动态跟(gēn)踪电子消(xiāo)费品的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，预判(pàn)半(bàn)导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件(jiàn)基础设(shè)施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心(xīn)环节(jié)预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业(yè)绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备、材料也是(shì)可以关注(zhù)的(de)方向。存(cún)储作(zuò)为半导体中最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关(guān)注景气度修复(fù)速度(dù)和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面(miàn)改善的趋势比较确(què)定，但改善的(de)过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会(huì)通过(guò)适当(dāng)调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 比较长的古诗词，比较长的古诗10句