昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌(d铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价iē)，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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