4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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