“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一(yī作家许地山简介，许地山简介资料)带一(yī)路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半作家许地山简介，许地山简介资料导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形下的(de)进口增速作家许地山简介，许地山简介资料情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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