昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时东莞属于几线城市，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展(zh东莞属于几线城市ǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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